Криза банківського сектору Росії

Банківський сектор Росії потрапляє в неспокійні умови. На перший погляд, багато великих банків генерують прибутки та підтримують достатність капіталу, але під ними криється мережа структурних вразливостей. Для країни в цілому, яка бореться із затяжною війною, масштабними санкціями та зміною глобальної фінансової архітектури, ці вразливості можуть незабаром стати невіддільними від ширших економічних та геополітичних ризиків. Тут ми розглядаємо природу кризи, її причини, її людські та суспільні наслідки, а також її вплив як на Росію, так і на ширшу міжнародну систему.

Макроекономічний та структурний контекст

Економіка Росії залишається під великим тиском. Хоча офіційне зростання ВВП за 2024 рік оцінювалося приблизно в 3,5% і, таким чином, не було очевидною рецесією, це зростання було слабким, залежало від високих військових та державних витрат, і супроводжувалося інфляцією майже на рівні двозначних цифр.

Водночас значна частина валютних резервів та капітальних буферів країни де-факто заморожена за кордоном через західні санкції, що обмежує свободу монетарної та фіскальної політики.

У банківському секторі показники ризику являють собою неоднозначну картину: наприклад, станом на початок 2025 року частка непрацюючих корпоративних кредитів залишається близько 4% — відносно скромний показник. Проте частка незабезпечених споживчих кредитів із простроченням понад 90 днів досягла приблизно 10,5%.

Отже, російські банки працюють в умовах підвищених процентних ставок, обмеженого доступу до зовнішніх ресурсів, зростання внутрішніх кредитних ризиків та економічного зростання, яке є одночасно нестійким та зумовленим війною.

Ключові лінії розломів та чинники, що прискорюють кризу

Кілька взаємопов'язаних ліній розлому кристалізують кризу в банківській системі.

1. Погіршення кредитної якості

Хоча банки продовжують повідомляти про високий рівень прибутку, є чіткі ознаки погіршення якості кредитів. Корпоративний сектор перебуває під тиском: ризик дефолту зростає, оскільки зростання реальної економіки сповільнюється, а процентне навантаження залишається високим. Російське рейтингове агентство виявило, що близько 20% банківського капіталу пов'язане з позичальниками, чия кредитоспроможність перебуває під «ретельною увагою».

Що стосується домогосподарств, то хоча прострочена іпотека залишається низькою (близько 0,9% від загального іпотечного портфеля), частка незабезпеченої споживчої заборгованості, простроченої на понад 90 днів, суттєво зросла.

Таке погіршення кредитного профілю є класичною прелюдією до банківської кризи, яку ще можна стримати, але потенціал зростає.

2. Тиск на процентну ставку та маржу

Банк Росії підтримував дуже високі облікові ставки (приблизно 21% на початку 2025 року) для боротьби з інфляцією. Високі процентні ставки підвищують вартість фінансування, стискають попит на кредити та збільшують ризик дефолту позичальників (корпоративних та фізичних осіб). Водночас, зі сповільненням зростання, банкам може бути важче генерувати обсяг прибуткового кредитування, який вони мали раніше.

Таким чином, банківський сектор стикається з подвійним тиском: зростанням ризиків та скороченням можливостей.

3. Зовнішні санкції та системний ризик

Банківська система Росії сильно постраждала від режиму санкцій. Іноземні банки покинули Росію, транскордонні потоки обмежені, а країна посилює свою залежність від внутрішніх платіжних систем та альтернативних механізмів розрахунків.

Навіть попри те, що великі банки наразі повідомляють про надійні показники, сама архітектура зовнішнього доступу та підтримки була порушена. Це підвищує ризик того, що будь-який внутрішній шок (наприклад, банкрутство банку або хвиля відкликання коштів) може передатися сильніше, оскільки міжнародні «чорні двері» для ліквідності або порятунку є слабкішими.

4. Довіра вкладників / поведінковий ризик

Однією з найбільш тривожних ознак є згадка Центру макроекономічного аналізу та короткострокового прогнозування (CMASF) про ранні ознаки втечі вкладників та можливість сценарію «втечі», незважаючи на те, що офіційні вимірювання ще не сигналізують про повну кризу.

Довіра — це крихкий товар у системі, що перебуває в стресовому стані, особливо коли домогосподарства сприймають інфляцію, валютний ризик та зростання банківського кредитування як нестабільні.

Наслідки для людини та суспільства

Було б помилкою розглядати кризу банківського сектору лише як фінансову технічність. Наслідки для пересічних людей та ширшого контексту війни в Україні є очевидними.

З точки зору російської громадськості, зростання процентних ставок, утруднений доступ до кредитів та потенційна девальвація означають, що вартість життя може зрости, кредити на житло чи споживчі товари можуть стати дефіцитнішими, а заощадження можуть приносити менший реальний дохід через інфляцію. Оскільки домогосподарства стикаються з дедалі більшими труднощами в обслуговуванні позик, зростає простроченість, яка виходить за межі статистики та перетворюється на реальні труднощі.

Для бізнес-позичальників, особливо середніх та малих фірм, посилення банківського кредитування означає обмеження інвестицій, потенційні звільнення та каскадні наслідки безробіття, регіональної нерівності та соціальних заворушень. У країні, яка вже мобілізована до війни, перенаправлення банківського капіталу в сектори, пов'язані з війною, або державні інвестиції може витіснити кредитування приватної економіки, посилюючи цей ефект.

У ширшому сенсі, якщо російський банківський сектор потребуватиме масштабної рекапіталізації, витрати ляжуть на державу, а зрештою – на платників податків або через перенаправлення ресурсів з військових зусиль. Таким чином, банківська криза може послабити воєнну економіку, зменшити ресурси, доступні для оборони, та ускладнити постконфліктну відбудову.

Більше того, існують вторинні гуманітарні наслідки. Банкрутство або скорочення банків можуть обмежити доступ до фінансування у більш віддалених регіонах, посилити регіональну нерівність та підірвати місцеві послуги та заробітну плату. В українському контексті ослаблена російська банківська система може уповільнити перехід Москви до воєнної економіки, але також може збільшити ризик неконтрольованого фінансового колапсу, який може мати непередбачувані наслідки (наприклад, швидке знецінення валюти, відтік капіталу, соціальні заворушення у прикордонних регіонах).

Дипломатичні та стратегічні наслідки

Криза в банківському секторі Росії також має ширший геополітичний та стратегічний резонанс.

По-перше, це послаблює один із стовпів здатності Росії фінансувати свої воєнні зусилля в Україні. Крихкий банківський сектор означає меншу здатність кредитувати оборонно-промислові підприємства, меншу здатність підтримувати імпорт технологій (навіть таємно) та більшу вразливість до санкцій. У цьому сенсі західні політики можуть розглядати стрес у банківській системі як потенційну точку впливу.

По-друге, банківська криза підкреслює зміну глобальної фінансової архітектури. У міру того, як Росія стає більш ізольованою, вона експериментує з альтернативними системами розрахунків, національною платіжною системою (наприклад, системою карток «Мир») та двосторонніми валютними домовленостями (наприклад, угоди про своп рубль/юань (що прив'язують рубль до стану китайської валюти). Це, у свою чергу, вказує на фрагментацію світового банківського/фінансового порядку та має стратегічні наслідки для Європи, Азії та глобального фінансового управління.

По-третє, з точки зору Києва, чим слабшою стає банківська система Росії, тим менше ресурсів може мати Москва для своїх військових зусиль, і тим більший відносний вплив матиме Україна та її міжнародні прихильники. Так само, якщо криза спричинить ширшу нестабільність, може зрости ризик поширення (фінансової чи політичної) кризи на сусідні держави або на транскордонні потоки (уникнення санкцій, відтік капіталу).

Наскільки гостра криза? Поточний стан та перспективи

Чи банківський сектор Росії вже переживає повну кризу? Відповідь, здається, «ще ні», але попереджувальні сигнали вже блимають.

З одного боку, Банк Росії та великі банки стверджують, що ситуація стабільна. Голова Ельвіра Набіулліна заявила, що великі банки поки що не потребують рекапіталізації та залишаються прибутковими. З іншого боку, кілька аналітичних інститутів та приватних коментаторів вбачають високу ймовірність системної банківської кризи. Дослідження CMASF (Центр макроекономічного аналізу та короткострокового форсування, фінансового аналітичного центру) показують, що хоча формальні тригери «системної банківської кризи» (наприклад, непрацюючі кредити, що перевищують 10% активів, або виведення коштів вище певних порогів) ще не подолані, траєкторія розвитку кризи викликає занепокоєння.

Ключові параметри, що впливають на прогноз, включають:

• Темпи зростання непрацюючих кредитів (особливо корпоративних та споживчих).

  
  

• Поведінка вкладників: чи страх спричиняє значні зняття коштів, чи втечу в небанківські активи.

  
  

• Траєкторія процентних ставок: якщо ставки залишаються підвищеними, стрес для позичальників поглиблюється; якщо ставки знижуються занадто швидко, можуть зрости інфляційний та валютний ризики.

  
  

• Військова економіка: якщо військові витрати залишатимуться високими, банківська система може потрапити під більший ризик; якщо військові витрати скоротяться, вся економіка може різко сповільнитися та призвести до збитків за кредитами.

  
  

• Санкції та зовнішній доступ: якщо зовнішнє фінансування або канали розрахунків будуть ще більше обмежені, банки втратять гнучкість.

Одна з нещодавніх оцінок показала, що хоча станом на травень 2025 року банки мали достатність капіталу на історичному рівні (близько 13%) та резерви для покриття 72% корпоративних кредитів та 87% роздрібних кредитів, залишається можливість прихованих ризиків — так званий «ефект айсберга» — невидимих ризиків, про які не повідомляє Центральний банк Росії.

Таким чином, банківський сектор перебуває в крихкому балансі: багато чого здається неушкодженим, але приховані ризики зростають. Питання полягає в тому, чи зможе система поглинути шок, чи кумулятивні стреси призведуть до переломного моменту.

Політичні та стратегічні заходи реагування

Як може відреагувати Росія, і як зовнішні актори можуть передбачити або вплинути на цю реакцію?

Усередині країни російська влада має деякі важелі впливу:

• Центральний банк може знизити процентні ставки (і фактично знизив ключову ставку до 18% у липні 2025 року), щоб полегшити кредитний стрес.

  
  

• Банкам можуть заохочувати збільшувати резерви або відкладати визнання непрацюючих кредитів (хоча це лише відкладає розрахунок).

  
  

• Держава може підтримувати банки шляхом рекапіталізації, але це відволікає ресурси від інших пріоритетів, зокрема воєнних зусиль.

  
  

• Уряд може спрямовувати банківські кредити у стратегічні сектори, потенційно рятуючи фірми, пов'язані з оборонно-промисловою базою, проте це ще більше концентрує ризик в одній сфері.

Зовні уряди Західних країн та міжнародні партнери України можуть контролювати банківський сектор як точку тиску. Санкції або цілеспрямовані фінансові заходи (наприклад, обмеження міжбанківських розрахунків або клірингу в іноземній валюті) можуть посилити стрес. Водночас, моніторинг руху депозитів та тенденцій банківського кредитування може забезпечити раннє попередження про сценарій краху банківської системи.

Для України та її союзників банківська криза в Росії може зменшити фінансовий військовий потенціал Москви, але вона також може призвести до дестабілізації всередині Росії з непередбачуваними наслідками (наприклад, потоки біженців, фінансова криза, обвал валюти). Таким чином, політика повинна ретельно балансувати між заохоченням дисципліни та уникненням ненавмисної дестабілізації.

Висновок

Банківський сектор Росії стикається з серйозною структурною кризою, яка ще не є повномасштабним колапсом, але вимагає пильної уваги. Поєднання високих процентних ставок, зниження якості кредитів, ізоляції, спричиненої санкціями, та ризику для вкладників утворює потужний комплекс факторів. Гуманітарні наслідки для російських домогосподарств, регіональних економік і, як наслідок, воєнних зусиль в Україні є суттєвими. Стратегічно банківський сектор є лінією розлому між економічною стійкістю та економічною крихкістю Росії, а також потенційним важелем впливу для зовнішніх гравців.

Для України розуміння цієї кризи є життєво важливим: ослаблений банківський сектор Росії може зменшити можливості Москви щодо сталого фінансування війни, але також може збільшити ризики неконтрольованих фінансових чи соціальних потрясінь усередині Росії з транскордонними наслідками. Для Європи криза підкреслює глобальні зміни у фінансових архітектурах та важливість банківської стійкості в часи геополітичної напруженості. Західна банківська система може опинитися дедалі більш ізольованою від китайсько-російських банківських систем.

Ретельний моніторинг рівня збитків за кредитами, потоків депозитів, рішень щодо облікової ставки та заходів підтримки державних банків надасть ключові показники того, чи залишається криза керованою, чи вона переросте в повний системний крах. Айсберг під поверхнею може ще залишатися під водою, але перші тріщини вже видно.