Інформаційна записка: Показники та короткостроковий вплив нових санкцій ЄС проти Росії
- Matthew Parish
- 26 вер.
- Читати 4 хв
1) Імпорт енергоносіїв: що може змінитися і наскільки
Політичний напрямок. 19-й пакет Комісії пропонує повну заборону ЄС на російський ЗПГ до 1 січня 2027 року (з перенесенням на рік раніше), а також жорсткіші заходи щодо суден «тіньового флоту» та ширший експортний/фінансовий контроль.
Сьогоднішня ситуація. Залежність Європи від ЗПГ у 2025 році досягла рекордно високого рівня, оскільки обсяги поставок російського газу через трубопроводи залишаються низькими; МЕА очікує, що імпорт ЗПГ до ЄС досягне історичного максимуму у 2025 році. Тому скорочення російського ЗПГ означає заміщення реальних обсягів, а не просто скорочення дефіциту.
Заміщення на порядок величини. Публічні звіти вказують на те, що ЄС купує значну частку експорту російського СПГ; припинення цього потоку до 2027 року вимагатиме додаткового неросійського СПГ та/або скорочення попиту. (AP зазначає, що ЄС «наразі купує половину експорту російського СПГ»).
Логістика за принципом емпіричного правила: Заміна ~20 млрд куб. м (мільярдів кубічних метрів)/рік (ілюстрація) вимагає приблизно ~200 стандартних вантажів ЗПГ/рік (оскільки один вантаж ЗПГ об'ємом 170 тис. м³ ≈ 0,1 млрд куб. м регазифікований). Це можливо в глобальному масштабі, але посилить конкуренцію в Європі на ринку закупівель, особливо взимку, коли Азія перевозить важкі вантажі.
Спостережувані тенденції імпорту та попиту.
Імпорт російського викопного палива до ЄС на третьому році війни все ще склав 21,9 млрд євро (обсяги знизилися лише на ~1% у річному обчисленні (річно за роком)) – це свідчить про те, що потоки енергії збереглися, незважаючи на санкції, звідси й увага зараз зосереджена на ЗПГ.
Попит на газ структурно знизився з 2022 року (зі значною дисперсією по країнах), що створює певний резерв для заміщення. Дані трекера Брейгеля (оновлені у червні 2025 року) показують значне кумулятивне скорочення попиту в багатьох державах ЄС.
Механіка імпорту. Набір даних Брейгеля про імпорт природного газу в Європі (оновлений 16 вересня 2025 року) є найкращим щоденним джерелом для моніторингу того, як швидко переміщуються російські потоки.
Підсумок : ліквідація російського ЗПГ до 2027 року технічно досяжна, але це підвищує вразливість Європи до світової конкуренції на спотовому ринку ЗПГ та винагороджуватиме раннє укладання контрактів та управління попитом.
2) Макроекономічні впливи (ВВП, інфляція, бюджети): діапазони, за якими слід стежити
Базове зростання. Згідно з весняним прогнозом Комісії на 2025 рік, ВВП ЄС зросте на 1,1% у 2025 році (єврозона +0,9%). Це базовий рівень «відсутності нових шоків» для оцінки незначного впливу санкцій.
Вплив цін на енергоносії на інфляцію. Дослідження ЄЦБ показує, що шоки цін на газ суттєво впливають на споживчі ціни, підтверджуючи досвід 2022–2023 років, коли сплески цін на енергоносії підвищують загальну інфляцію та з затримкою впливають на базову економіку. Цей вплив є нелінійним і може бути стійким.
Санкції та фіскальні витрати. Попередня робота МВФ під час кризи 2022 року показала, що енергетичні субсидії та підтримка біженців додали ~0,8% ВВП до фіскального дефіциту в країнах, що розвиваються, що ілюструє той тип бюджетної подушки безпеки, який може знадобитися урядам у разі повторного зростання цін.
Діапазон сценарію (ілюстративний, за умови зимових цін):
Якщо європейські ціни на еталонний газ зростуть на 10–15% протягом контрактного циклу 2026 року через жорсткішу конкуренцію на ринку ЗПГ, загальна інфляція може знову прискоритися на кілька десятих відсотка протягом кількох кварталів (з цього приводу існує документ ЄЦБ щодо перенесення інфляції; величина залежить від існуючих захисних механізмів та ПДВ/акцизу). Зростання ВВП може бути скорочено приблизно на 0,1–0,3 відсотка порівняно з базовим рівнем, зосередженим в енергоємній промисловості.
З м’якою зимою, значним обсягом зберігання та раннім скороченням обсягів ЗПГ, макроекономічний стримуючий фактор зменшується (вплив інфляції ближче до ~0,1 відсотка, ВВП близький до базового рівня). Зберігання та реагування на попит залишаються факторами, що змінюють тенденції.
Підсумок : макроекономічний удар є керованим, але не безвитратним — найімовірніше, це незначне скорочення зростання та тимчасове підвищення інфляції, якщо ціни знизяться. Розумні закупівлі та управління попитом зменшують збитки.
3) Витрати на домогосподарства: що можуть зробити рахунки
Місце домогосподарств в енергетичній системі. На домогосподарства припадає ~26% кінцевого споживання енергії в ЄС, при цьому природний газ становить ~30% енергії в домогосподарствах, а електроенергія – ~26% (2023). Цей склад визначає чутливість рахунків до цін на газ та електроенергію.
Орієнтовна ціна на електроенергію. Середня ціна електроенергії для домогосподарств у ЄС у другій половині 2024 року становила 28,72 євро за 100 кВт⋅год (Євростат), що все ще вище докризового рівня, але стабільно порівняно з першою половиною 2024 року. Для типового споживача з енергоспоживанням 3500 кВт⋅год/рік це приблизно 1005 євро/рік. Збільшення ціни на 5% додасть близько 50 євро/рік; збільшення на 10% – 100 євро/рік – до сплати національних податків/зборів/захисних пільг.
Рахунки за газ значно відрізняються залежно від країни/тарифу. Швидкість перенесення впливу залежить від типів контрактів та національних щитів. Там, де залишаються регульовані тарифи або тимчасові субсидії, вплив домогосподарств зменшується, але переноситься на бюджет (див. дані МВФ/ЄЦБ щодо фіскальної динаміки та динаміки перенесення впливу).
Підсумок : очікується помірний, але помітний тиск на витрати домогосподарств на енергоносії, якщо оптові ціни залишаться стабільними — часто в діапазоні від 50 до 150 євро на рік для середніх споживачів електроенергії; вплив на рахунки за газ залежить від структури національних тарифів.
4) Наслідки для України
Безпека поставок та ціноутворення. Через постійні атаки на інфраструктуру Україна залежатиме від газу/електроенергії, що постачається через ЄС, і може платити премії, якщо попит на СПГ у Європі буде обмеженим. Агентство Reuters повідомило про необхідність додаткових закупівель газу для досягнення цільових показників зимового зберігання.
Можливості надання допомоги. Якщо ЄС продовжить використовувати надходження від заморожених російських активів, це компенсує певне фіскальне навантаження, але вищі витрати на енергоносії в ЄС все ще можуть конкурувати з політичними можливостями для забезпечення сталої допомоги.
5) Карта ризиків та пом'якшувальні фактори
Основні ризики: холодніша за середню зима; відновлення попиту на СПГ в Азії; ухилення від сплати податків через тіньовий флот, що приглушує тиск на доходи від нафти; переговори всередині ЄС (наприклад, Угорщина/Словаччина), що затримують одностайність.
Пом'якшувальні фактори: раннє укладання багаторічних контрактів на СПГ; дисципліна зберігання; цільові захисні заходи для домогосподарств/МСП (обмежені в часі); прискорене будівництво відновлюваних джерел енергії та міжсистемних з'єднань; суворе правоохоронне забезпечення проти ухилення (судна, страховики, криптовалюта, канали зв'язку з третіх країн).
6) Що відстежувати щомісяця
Прогрес/одноголосність переговорів Ради щодо 19-го пакету (зміст/час).
Спотові та форвардні ціни на газ TTF у порівнянні з рівнями зберігання; щомісячні оновлення МЕА/Брейгеля.
Контракти ЄС на СПГ (обсяги, терміни) зі США, Катаром, Африкою; новини щодо переорієнтації російського СПГ.
Публікації Євростату про ціни на енергоносії та коментарі ЄЦБ щодо перенесення впливу.
Знімки потоків/прибутків CREA, щоб побачити, чи справді доходи Росії від викопного палива скоротилися.
Їжа на винос з одного рядка
Якщо буде реалізовано запропонований варіант, заборона ЄС на ЗПГ у поєднанні з посиленням контролю підвищить витрати Росії та звузить ухилення від сплати податків, водночас створивши для Європи керовані, хоча й нетривіальні, енергетичні та фіскальні труднощі. Ранні закупівлі, дисципліна у зберіганні та цілеспрямовані захисні механізми – це те, що зменшує макроекономічний вплив.
