Вплив санкцій США проти Росії на Сербію

22 жовтня 2025 року адміністрація США ввела санкційний режим проти двох найбільших російських нафтових компаній, «Роснефти» та «Лукойлу», заморожуючи їхні активи в юрисдикціях США, забороняючи американським громадянам мати з ними справу та попереджаючи, що інші, хто здійснює з ними операції, ризикують потрапити під вторинні санкції. Наступного дня Європейський Союз ухвалив свій 19-й пакет санкцій, який аналогічним чином спрямований проти російського енергетичного сектору, включаючи «Роснефть» та її афілійовані особи.

Ці заходи є частиною ширших зусиль США, ЄС та їхніх союзників, спрямованих на скорочення експортних доходів Росії від вуглеводнів і тим самим погіршення її можливостей фінансувати війну в Україні.

Сербія сильно залежить від російської енергетики: її головна нафтопереробна та паливорозподільча компанія, Naftna Industrija Srbije («NIS»), переважно належить російським компаніям («Газпромнафта» та «Газпром»). Це означає, що Сербія значною мірою залежить від російської сирої нафти, її переробних потужностей та поставок палива. Тому санкції проти «Роснефти»/«Лукойлу» опосередковано стосуються енергетичної безпеки та економічної стабільності Сербії.

Ризики постачання палива та переробки

Хоча санкції проти «Роснефти»/«Лукойлу» спрямовані проти російських компаній, їхній ефект поширюється і на Сербію. Одним із безпосередніх наслідків є підвищений ризик перебоїв у постачаннях сирої нафти та збільшення вартості імпорту палива. Повідомлення свідчать про те, що поставки, призначені для сербського нафтопереробного заводу, були заблоковані або затримані після попередніх санкцій, пов'язаних з Росією, щодо NIS, а заходи «Роснефти»/«Лукойлу» посилюють цей ризик.

Для Сербії це важливо, оскільки перебої у виробництві в нових національних країнах вплинуть як на внутрішні постачання бензину, дизельного палива та мазуту, так і можуть призвести до імпорту готової продукції за вищою ціною. Це, у свою чергу, підвищує інфляційний тиск, обтяжує домогосподарства та послаблює економічну ситуацію напередодні зими.

Збільшення витрат та фінансового навантаження

Оскільки основні російські гравці нафтопереробного виробництва перебувають під санкціями, їхні партнери та афілійовані особи з переробного виробництва стикаються з більшим ризиком, вищими витратами на фінансування та логістику (зокрема, на страхування та доставку). Для Сербії це означає, що NIS та інші фірми, пов'язані через російську власність, можуть зіткнутися з вищими витратами на позики, обмеженим доступом до західного капіталу, труднощами із замовленням запасних частин або послуг, або затримками в інвестиціях. Це, у свою чергу, може негативно вплинути на прибутковість, уповільнити інвестиції в модернізацію нафтопереробних заводів та зменшити внесок NIS до державного бюджету Сербії (чи то через податки, дивіденди, чи робочі місця).

Більше того, тиск знижок на російську нафту (і необхідність перенаправити постачання, потенційно через довші та дорожчі маршрути) може підвищити ефективну вартість сировини для NIS і тим самим підвищити ціни на паливо на внутрішньому ринку. Держава може зіткнутися з тиском щодо компенсації або субсидування, що обтяжує фіскальну позицію.

Довіра інвесторів та ринку

З точки зору ринку, вплив Сербії на російські енергетичні компанії, що перебувають під санкціями, викликає невизначеність серед інвесторів. Іноземні інвестиції, ймовірно, скоротяться, якщо контрагенти бояться вторинних санкцій або якщо банки неохоче фінансують проекти, пов'язані з російською власністю в енергетичній галузі. Це уповільнює ширшу реформу енергетичного сектору Сербії та модернізацію інфраструктури, що має вирішальне значення для її шляху до вступу до ЄС. Фактично, енергетична економіка Сербії стає більш ризикованою.

Напруженість у зовнішньополітичному узгодженні

Санкції проти «Роснефти» та «Лукойлу» ставлять Сербію у більш нестабільне зовнішньополітичне становище. З одного боку, Сербія традиційно підтримує тісні зв'язки з Росією — як політично, так і в енергетичній сфері. З іншого боку, Сербія прагне вступити до ЄС та поглибити зв'язки із Заходом, який тепер очікує відповідності санкційним режимам. Нові санкції США/ЄС посилюють тиск на Белград, змушуючи його вибирати: зберегти енергетичні відносини з Росією ціною тертя із Заходом або рішучіше повернутися до Заходу ціною енергетичної вразливості.

Держави-нафтопереробники, нафтопереробні заводи яких переробляють російську нафту, зараз опинилися «під прицілом санкцій». Сербія саме такий випадок.

Вибір Белграда має значення: відмова від узгодження може затримати вступ до ЄС або створити ризик вторинних санкцій; занадто сильний поворот може спровокувати російські заходи у відповідь (наприклад, через припинення поставок). Політично це підвищує ставки для уряду президента Александара Вучича, який має балансувати між зв'язками з Росією та вимогами Заходу.

Внутрішня легітимність та соціальний ризик

Перебої з постачанням палива, зростання цін або енергетична нестабільність можуть стати внутрішньою лінією розбіжностей. Якщо сербська громадськість сприйматиме дефіцит палива або вищі ціни на енергоносії як наслідок рішень уряду (або нездатності керувати російським лінком), то політичні витрати можуть бути значними. Вже зараз повідомляється, що нафтопереробний завод NIS може зіткнутися із закриттям, чого уряд повинен уникнути будь-якою ціною.

Поєднання санкцій + енергетичних ризиків = потенційна внутрішня нестабільність, особливо з наближенням зими, коли мазут є критично важливим. Белград повинен збалансувати технічне управління енергією з політичними посланнями, щоб уникнути втрати довіри та громадських заворушень.

Динаміка левериджу та залежності

Санкції опосередковано змінюють динаміку важелів впливу в регіоні. Здатність Росії використовувати енергетичну залежність Сербії як інструмент впливу послаблюється, якщо великі російські компанії зіткнуться з ерозією потужностей або власності, спричиненою санкціями. І навпаки, залежність Сербії стає стратегічною вразливістю: якщо російські компанії позбавляються активів, скорочують інвестиції або постачання, Сербія повинна швидко та під тиском шукати альтернативи, інакше вона зазнає зовнішнього енергетичного тиску або шоків у постачанні.

Таким чином, Сербія може бути змушена швидше диверсифікувати джерела енергії (але це дорого та трудомістко), або ж посилити зобов'язання перед західними інституціями щодо інвестицій та підтримки інфраструктури (що має свої політичні наслідки).

Прискорене реформування та диверсифікація енергетичного сектору

З огляду на підвищений ризик, раціональною відповіддю для Сербії є прискорення реформи енергетичного сектору: диверсифікація маршрутів імпорту (неросійська нафта, альтернативні трубопроводи), зменшення залежності від російських компаній, реструктуризація сектора переробки/роздрібної торгівлі та підвищення стійкості до накопичення ресурсів/сховищ.

Однак реформа означає інвестиції, зміни в регулюванні та, можливо, руйнування усталених моделей власності (таких як мажоритарний пакет акцій російської компанії NIS). Санкції проти «Роснефти»/«Лукойлу» роблять цю реформу більш нагальною, але й складнішою (оскільки російські фірми можуть вийти з ринку, активи можуть бути продані, перехідний ризик високий).

Таким чином, Сербія може зіткнутися з моментом вибору: зберегти статус-кво за умов зростання ризиків або ж розпочати дорогу реструктуризацію зараз для забезпечення довгострокової стійкості.

Вступ до ЄС та обчислення західної інтеграції

Зі стратегічної точки зору, вибір Сербії зараз позначиться на її шляху до вступу до ЄС та її економічній інтеграції із Заходом. Санкції чітко сигналізують про те, що Захід очікує, що його країни-кандидати/прагнучі не залишатимуться прив'язаними до російських енергетичних активів, на які поширюються санкції. Подальша залежність Сербії може уповільнити її вступ, призвести до ретельнішого контролю або вимагати поступок (таких як повне дотримання санкцій, чому Сербія досі в деяких випадках чинила опір).

І навпаки, Сербія могла б використати це як можливість: активно відмовляючись від російської власності в енергетиці (наприклад, прагнучи західних інвестицій у NIS або альтернативних поставок), Белград міг би прискорити своє зближення із Заходом і тим самим зміцнити свою переговорну позицію в процесі вступу. Зрештою, цей вибір напрямку має зробити президент Вучич, і зробити це оперативно.

Внутрішня політична перебудова та трансформація власності

Санкції проти Росії можуть каталізувати внутрішньополітичну трансформацію та трансформацію власності. Якщо російські фірми (через «Лукойл», «Роснефть» чи інших) скоротять або виведуть свої активи з сербських енергетичних активів (добровільно чи під тиском), то Сербія зіткнеться з рішеннями щодо націоналізму, продажу стороннім інвесторам або реструктуризації фірм. Це неминуче матиме політичні наслідки: дебати щодо національних інтересів, державної власності, іноземних інвестицій та прозорості в країні, стандарти прозорості якої не завжди були бездоганними. Уряд повинен керувати цим переходом, щоб уникнути втрати робочих місць, довіри інвесторів або негативної реакції громадськості.

Дійсно, нещодавні повідомлення свідчать про те, що російські зацікавлені сторони в НІС вже розпочали переговори про вихід, враховуючи тиск санкцій. Для Сербії це означає, що «енергетична основа, що належить Росії», може стати більш сірою та оспорюваною. Якщо Росія вийде, Сербія може не мати іншого вибору, окрім як звернутися на Захід і шукати кредитів та інвестицій, щоб замінити російський вакуум.

Санкції, запроваджені Сполученими Штатами проти «Роснефти» та «Лукойлу» 22-23 жовтня 2025 року, мають значні наслідки для Сербії — як економічні, так і політичні. З економічної точки зору вони посилюють ризики для ланцюга постачання енергоносіїв Сербії, збільшують операційні та інвестиційні витрати для російських компаній у Сербії, а також посилюють фіскальний та інфляційний тиск на сербську державу та споживачів. З політичної точки зору вони загострюють зовнішньополітичну дилему Сербії між Росією та Заходом, підвищують ризики легітимності всередині країни, якщо постачання енергоносіїв або ціни на них коливаються, та ще більше підкреслюють енергетичну залежність Сербії як стратегічну вразливість.

У середньостроковій перспективі Сербія стоїть перед стратегічним вибором: або зберегти існуючу енергетичну модель, пов'язану з Росією, піддаючись зростаючому ризику, або здійснити болісний, але потенційно вигідний перехід до диверсифікованих поставок, інвестицій, орієнтованих на Захід, та структурної реформи свого енергетичного сектору. Санкції проти «Роснефти»/«Лукойлу» стосуються не лише російської економіки — вони опосередковано є структурним випробуванням для енергетичного суверенітету Сербії, її зовнішньополітичної орієнтації та внутрішньополітичної стабільності.