Воєнна економіка Росії у листопаді 2025 року: мобілізована, вагається та стає дорожчою

Росія вступає в листопад 2025 року з економікою, яка безпомилково перебуває на воєнному становищі: переорієнтована на озброєння, підтримана доходами від енергетики, що спрямовуються через розгалужений морський обхідний шлях, і утримується разом жорсткою монетарною політикою та адміністративним контролем. Модель не розвалилася; вона також не є здоровою. Це економіка, яка може фінансувати та оснащувати тривалу війну — просто недешево, і зі зростаючими витратами для цивільного сектору та для майбутнього зростання.

Фіскально-військова держава

Незалежні оцінки федерального бюджету на 2025 рік вказують на військові витрати близько 15,5 трильйона рублів – приблизно 7,2% ВВП – поряд із подальшим зростанням суміжної статті «національна безпека та правоохоронна діяльність», яка охоплює внутрішню архітектуру репресій та мілітаризовану поліцію. Разом ці категорії поглинають майже дві п’ятих усіх федеральних витрат, що є рівнем, небаченим з кінця радянського періоду.

Наслідком цього є структурне зниження вартості акцій. Протягом перших трьох кварталів федеральний бюджет дефіцитував, незважаючи на непередбачені податки та підвищення ПДВ. З січня по серпень 2025 року дефіцит бюджету досяг 4,2 трильйона рублів, або близько 1,9 відсотка ВВП. Аналітики попереджають, що потреби в запозиченнях на весь рік можуть бути суттєво більшими, якщо надходження від енергоносіїв не розчарують. Банк Росії більше покладається на внутрішні ринки облігацій, продовжуючи скорочувати ліквідні частини Фонду національного добробуту.

Зростання змістилося вниз; перегрів охолодив, але не зник

Після двох років стимульованого війною виробництва, загальне зростання згасає. Згідно з останніми даними, ВВП Росії зріс лише на 1,1 відсотка в річному обчисленні у другому кварталі 2025 року. У жовтні МВФ скоротив свій прогноз реального ВВП на весь 2025 рік приблизно до 0,6 відсотка.

Інфляція залишається підвищеною за довоєнними стандартами. Станом на кінець жовтня центральний банк вказав, що ІСЦ (індекс споживчих цін – показник інфляції на споживчі товари) на кінець року може скласти 6,5–7,0 відсотка. Зафіксований місячний ІСЦ за жовтень становив близько 8,0 відсотка в річному обчисленні. Цей рівень інфляції є високим, особливо в умовах воєнної економіки, де постійно спостерігаються вузькі місця з боку пропозиції та тиск з боку імпортованих ресурсів.

Праця: обов'язкове обмеження

Найбільшим вузьким місцем є люди. Офіційний рівень безробіття тримається на рекордно низькому рівні (приблизно 2,1–2,2 відсотка з кінця літа до вересня), але це приховує скорочення робочої сили, мобілізацію та перехід працівників на оборонні заводи з надбавками до заробітної плати та державними замовленнями. Міністр праці визнав гострий дефіцит; незалежні спостерігачі прогнозують подальше скорочення протягом десятиліття через демографічні зміни. Результатом є зростання витрат на одиницю робочої сили, нерівномірна продуктивність праці та хронічні труднощі з наймом у цивільних службах та будівництві.

Промисловість та переобладнання для війни

Промислове виробництво було переорієнтовано на боєприпаси, броню, безпілотники та системи радіоелектронної боротьби, що підтримується пріоритетними кредитними лініями, гарантіями закупівель та програмами імпортозаміщення. Це завантажує складальні лінії, але також відволікає машинобудування, метали та кваліфікованих техніків від цивільних виробників.

Аналітики попереджають про динаміку «витіснення»: оборонний комплекс зростає, тоді як торгова цивільна база стагнує через високі ставки, невизначені витрати та ризики дотримання санкцій. Навіть оцінки, що схиляються до Росії, визнають повільніше промислове зростання у 2025 році, ніж під час воєнного буму 2023–2024 років.

Зовнішні рахунки: тонші подушки

Профіцит поточного рахунку — російський макроекономічний амортизатор — різко скоротився. У другому кварталі 2025 року профіцит становив лише 7,3 млрд доларів США, порівняно з 17,7 млрд доларів США у другому кварталі 2024 року. За січень-серпень профіцит становив близько 22,2 млрд доларів США. Менший обсяг поточного рахунку ускладнює фінансування фіскальних розривів без ослаблення рубля або глибших внутрішніх запозичень.

В енергетичному секторі експортні доходи перебувають під тиском. Міжнародне енергетичне агентство повідомило, що у вересні 2025 року доходи Росії від експорту сирої нафти та нафтопродуктів склали 13,35 млрд доларів США, що менше ніж 13,58 млрд доларів США у серпні. Це відображає як нижчі ціни (що посилюються знижками, пов'язаними з санкціями), так і різке падіння експорту продукції.

Доходи від енергетики та «тіньовий автопарк»

Військове фінансування все ще спирається на вуглеводні, але канали поставок дорожчі та крихкіші. Росія перевозить значну частину своєї сирої нафти через старіючий «тіньовий флот», використовуючи непрозору власність, альтернативне страхування та перевезення з судна на судно, щоб обійти обмеження G7/ЄС. Європейські заходи, вжиті з середини 2025 року, розширили чорні списки суден, заборони на обслуговування та (що найважливіше) заборони на перестрахування. Галузеві спостерігачі все ще фіксують близько 3,7 мільйона барелів на день потоків морської сирої нафти, але зі зростанням проблем із дотриманням вимог та епізодичних затримань. Кожен поворот до правозастосування розширює знижки на Brent та зменшує нет-бек.

Політичне моделювання показує, що суворіша цінова межа, скажімо, 30 доларів США за барель, суттєво скоротить доходи Росії від нафти порівняно з існуючим станом речей, що підкреслює, наскільки бюджет залишається залежним від ефективності застосування санкцій, а не лише від правової архітектури.

Переорієнтація торгівлі та вузькі точки розвитку технологій

Торгівля Росії рішуче зосередилася на Китаї та мережі посередників з Євразії та країн Перської затоки. Це забезпечує потік споживчих товарів та багатьох промислових ресурсів за схемами «паралельного імпорту»; але доступ до передових напівпровідників, спеціалізованих верстатів та сучасного програмного забезпечення залишається обмеженим, дорогим та ненадійним. Оновлення експортного контролю наприкінці 2024 та 2025 років розширили обмеження на інструменти та програмне забезпечення; рекомендації ЄС у жовтні посилили правила щодо подвійного використання та обходу нафтопродуктів. Кумулятивний ефект полягає не в зупинці, а в постійних тертях, вищих витратах та повільнішому поширенні передових технологій у російську промисловість.

Що це означає для стійкості війни

Разом ці напрямки описують воєнну економіку, яка є стійкою у вузькому сенсі — здатною платити солдатам, поповнювати запаси боєприпасів та підтримувати роботу заводів з виробництва обладнання — але зі зростаючими граничними витратами:

• Фіскальні компроміси посилюються: зброя використовується раніше, ніж масло, а соціальне забезпечення, охорона здоров'я та інфраструктура скорочуються для збереження оборонних асигнувань та внутрішньої безпеки. Випуск боргу зростає, навіть попри скорочення ліквідних буферів суверенного боргу.

  
  

• Інфляція та високі ставки пригнічують приватні інвестиції поза межами оборонного сектору; коли ставки падають, інфляція ризикує знову прискоритися. Ключова ставка на рівні 16,50 відсотка все ще є надзвичайно високою для цивільного сектору.

  
  

• Дефіцит робочої сили зараз є жорсткою стелею для зростання та промислової продуктивності. Додаткова мобілізація або триваліша війна ще більше поглинають базу кваліфікованих цивільних працівників.

  
  

• Енергетична залежність не зникла; її переорієнтували. Жорсткіший, краще скоординований режим правозастосування у сфері судноплавства, страхування та ціноутворення швидко позначиться на бюджеті.

  
  

• Технологічні обмеження уповільнюють адаптацію та покращення якості озброєнь і промисловості, навіть якщо досягнуто кількісних цілей. Чим довше тривають санкції, тим більшими стають ці втрати з боку поставок.

Підсумки за листопад 2025 року

Станом на листопад 2025 року воєнна економіка Росії не перебуває ані в руйнуванні, ані в комфорті. Вона може фінансувати та воювати, але лише оподатковуючи майбутнє: маючи більші структурні дефіцити, витрачаючи адміністративний капітал на управління робочою силою та кредитами, погоджуючись на вищу інфляцію, ніж у мирному часі, та жертвуючи оновленням цивільного населення заради військових пріоритетів. За відсутності серйозного зовнішнього потрясіння, такого як різка зміна у застосуванні санкцій, яка суттєво зменшить чистий дохід від нафти, система може продовжувати працювати. Але кожен додатковий карбованець військового виробництва купує трохи менше цивільних потужностей, трохи менше зростання та трохи більше крихкості в наступні роки.